【推荐】九丰能源的管理水平和回报水平高吗？-华强天然气发展有限公司

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｜睿蓝团队

摘要：

九丰能源从2021年发行市值190.7亿元到当前市值155.79亿元，总资产2016年到2021年第三季度年复合增长率7.31%，所有者权益年复合增长率26.67%。2020年ROE15.18%，资产负债率38.16%，流动负债率86.5%。九丰能源分红1次0.79亿元，分红率13.04%，优于可比公司广汇能源、新奥能源，落后于洪通燃气。

市值：发行市值、最高市值、当前市值，与洪通燃气、广汇能源、新奥能源比较

九丰能源2021年5月25日上市发行市值190.7亿元，最高市值191.58亿元出现在2021年12月8日，当前市值（2022年1月4日）155.79亿元。

可比公司洪通燃气【1】当前市值35.21亿元，广汇能源【2】当前市值439.91亿元，新奥能源【3】当前市值1640.57亿港元。

资产账：总资产、所有者权益、ROE，对外投资与商誉

一、总资产及所有者权益：

九丰能源总资产从2016年30.59亿元到2021年第三季度86.93亿元，年复合增长率7.31%；所有者权益【4】从2016年8.25亿元增长到2021年前三季度59.93亿元，所有者权益率【5】从2016年26.98%增长至2021年前三季度68.94%。

2021年前三季度九丰能源总资产较2020年增长99.72%，货币资金增长194.36%，应收账款增加199.21%，预付款项增加325.07%，源于收到公开发行股票募集资金及公司业务规模扩大；交易性金融资产增长65297.66%，源于公司购买了银行结构性存款理财。

二、对外投资：

2022年1月，以发行股份、定向可转债(或)并支付现金的方式拟收购四川远丰森泰能源集团股份有限公司不低于80%的股权。

2021年6月，同意境外全资子公司前进者船运有限公司以7888.00万美元与中国船舶工业贸易有限公司、江南造船（集团）有限责任公司签订1艘LPG运输船建造合同。

三、商誉：

2016年，投资肥东华强龙东天然气有限公司51%股份，商誉【6】增加196.13万元，未进行商誉减值准备。

四、资产收益率（ROE）：

2016年至2020年，九丰能源净资产收益率【7】由85.76%下降至15.18%，最高值85.76%出现在2016年，最低值10.86%出现在2018年。

为更好理解九丰能源所处行业地位及股东回报高低，通过可比公司ROE比较，2020年从高到低依次是九丰能源、新奥能源、洪通燃气、广汇能源。

比较结论是，九丰能源净资产收益率位于行业上游。决定ROE三因素是杠杆系数【8】、资产周转率【9】、销售净利率【10】，2020年这四家企业穿透对比如下：

杠杆系数依次是：

九丰能源1.1068、新奥能源1.7542、洪通燃气1.2563、广汇能源1.6312；

资产周转率依次是：

九丰能源2.28、新奥能源0.84、洪通燃气0.53、广汇能源0.29；

销售净利率依次是：

九丰能源8.67%、新奥能源10.19%、洪通燃气16.21%、广汇能源7.34%。

负债：负债率、流动负债率，短期借款与应付账款

一、负债率：

总负债从2016年22.34亿元增长到2021年9月27亿元，负债率从2016年73.02%下降至2021年9月31.06%。

二、流动负债率：

九丰能源流动负债由短期借款、应付票据及账款、合同负债和一年内到期的非流动负债构成，从2016年20.52亿元增长至2021年第三季度21.23亿元，流动负债率从2016年91.88%上升至2019年的97.52%后下降至2021年第三季度78.66%。

2021年前三季度流动负债由短期借款13.37亿元，应付票据及账款1.05亿元，合同负债1.97亿元和一年内到期的非流动负债2.36亿元构成。

三、流动比率和速动比率：

九丰能源流动比率【11】从2016年0.75增长至2021上半年3.26，与可比公司相比，九丰能源处于行业中上游。

九丰能源速动比率【12】从2016年0.62增长至2021上半年的2.77，与可比公司相比，九丰能源处于行业中上游。

分红账：累计分红1次，累计分红0.79亿元

九丰能源上市1年分红1次，2021年每10股派发现金红利1.793元，合计7942.45万元。累计分红率13.04%。

注解与参考：

【1】洪通燃气：是集投资、开发、建设、经营城市燃气、工业用气及加气站的能源企业，上海证券交易所上市公司，代码：605169

【2】广汇能源：为集“能源开发、汽车服务、房产置业”三大产业为一体的跨国企业集团，上海证券交易所上市公司，代码：600256

【3】新奥能源：为新奥集团旗下公司，是新奥集团旗舰产业，是国内规模最大的清洁能源分销商之一，香港联交所上市公司，代码：HK2688

【4】所有者权益：是企业资产扣除负债后，由所有者享有的剩余权益，又称为股东权益

【5】所有者权益率：是企业所有者权益与资产总额的比率，所有者权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。所有者权益比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的

【6】商誉：是在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值

【7】净资产收益率：简称ROE，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率

【8】杠杆系数：是普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小

【9】资产周转率：是总营业额和总资产之比，是考察企业资产运营效率的一项重要指标

【10】销售净利率：是净利润占销售收入的百分比，反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平

【11】流动比率：是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强

【12】速动比率：是企业速动资产与流动负债的比率，衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力

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文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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