上海莱士002252——生物血液制品-上海莱士白蛋白多少钱

5集中度低#上海外资 基立福+莱士中国+信达资产+科瑞天诚+香港+中信证券+中国华融 50.79% 财务健康

商誉47.03

PE 16.8 PB 1.6 ROE 2.45

近期公告新一届董事会换届选举，基立福作为大股东提名5 位董事候选人，有通过控制董事会实际控制公司的可能，公司治理结构变化值得关注。

个人观点：费劲吧啦的总算曲线进入中国市场

主营业务为生产和销售血液制品，主要产品为人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、凝血因子类产品等，是目前中国最大的血液制品生产企业之一。

血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂。在医疗急救及某些特定疾病和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用。

公司整体规模为国内血液制品行业领先，是国内同行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的领先血液制品生产企业之一。公司目前共有上海、郑州、合肥、温州4 个血液制品生产基地，拥有单采血浆站 42家（含 2023年 2月新获批 1家），分布于广西、湖南、海南、陕西、安徽、广东、内蒙、浙江、湖北、江西、山东11 个省（自治区），浆站数量、遍布区域及采浆量位居行业前列。公司目前产品已经覆盖了白蛋白类、免疫球蛋白类及凝血因子类三大类，是目前国内少数可从血浆中提取六种组分的血液制品生产企业之一，也是国内同行业中凝血因子类产品种类最为齐全的生产企业之一。

近年来，公司重塑营销体系成效明显，协同自营产品与经销产品的规模与品种优势，融合各产品的医疗机构客户资源，扩大渠道覆盖面，在核心学术领先地区的市场份额得到进一步提升，与重点疾病治疗领域关键意见领袖（KOL）的合作紧密，取得了一定成果，已先后推动国内儿科、血液科、肝脏外科、心脏外科、神经内科、药剂科的学术组织出版关于血液制品循证合理使用的专家共识、指南、书籍等，在强化公司行业领导者品牌形象的同时，推动血液制品行业发展。此外，自2020 年起，公司与第一大股东基立福在多领域持续推进合作，进一步提升了公司的市场份额及行业地位。未来，双方将会继续深入探讨和研究互利合作机会，进一步发挥整合优势，提高公司的市场竞争力。

郑州莱士目前正在研发人凝血因子VIII、人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物三个新产品，预计5年后即2028年和2029年新产品能够陆续投入生产和销售，随后2-3年后产能、收率、销售收入和利润率等各方面才能趋于稳定。

2020年3月，公司发行股份购买GDS45%的股权过户手续已完成，公司持有标的公司45%股权，公司对GDS并不具有控制权，但GDS的盈利情况会影响公司同期的投资收益及利润水平。基立福将国内白蛋白进口总代业务交给上海莱士，同时GDS 血筛试剂中国区也已由莱士开始代理销售。

公司将 GDS 视为联营企业按权益法核算，隐含商誉列示在长期股权投资的账面价值中。公司 2022 年年报中披露，截至 2022 年 12 月 31 日，公司对 GDS 的长期股权投资余额中包含了对于 GDS 的隐含商誉折合人民币94.84亿元。GDS报表上的商誉金额为GDS自身进行企业合并时产生的商誉。公司对 GDS 按照权益法核算，如果 GDS 出现商誉减值，公司按持股比例 45%享有的净损益和净资产将随之调整。

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