【推荐】3000点带来长期机会一位经典公募长跑高手wind资讯股票专家是谁旗下

3000点带来长期机会，寻找长跑选手

2022年以来，A股经历较为激烈的调整，至今回调到上证指数3000点附近走稳。

Wind资讯数据显示，截至4月28日，今年以来股票型基金平均下跌23.28%，混合型基金平均下跌18.18%，就连债券基金也平均下跌0.52%，可见投资难度是非常大的。

但从另一方面看，大盘跌到3000点附近后，带来的可能不是悲观看空，而是长期配置机会。

经历了这轮调整后，一些热门赛道的泡沫被挤破，上海主板的市盈率下行到平均13.88倍，A股的性价比进一步提高。

政策面对资本市场越来越重视，在近日召开的高层会议定调资本市场，指出要及时回应市场关切，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

数据显示，公募开放式基金从2005年以来，经历过多次的较大波动，也曾几次在3000点附近反复震荡。

注：表中最大跌幅为沪指首次跌破3000点（以交易日当天收盘价计算）至大盘见底之间的最大跌幅；数据来源：Wind，

国信证券

，每日经济新闻

但从事后来看，在历史上数次3000点左右进行偏股型基金投资，都取得了较好的长期复合回报。

从更长的时间看，自开放式基金成立以来，虽经历几次大的市场波动，但截至2021年末，偏股型基金平均年化收益率为16.60%，超过同期上证综指平均涨幅10.19%。放在长期历史中，基金的盈利效应是十分显著的。（数据来源：银河证券，统计区间2005年-2021年底）

个人认为，在市场宽幅震荡下，不少赛道型基金今年已遭遇重创，当下选择基金，对于主动权益基金经理的要求变得越来越高，特别重要的是——要有市场牛熊经历，重视安全边际，风格不漂移，同时有较好、较长期的产品业绩。

大成基金刘旭：一位经典公募长跑选手

今天介绍的，就是一位经典公募长跑选手——来自大成基金的刘旭。

刘旭是一位很有特色的基金经理，行业均衡、不抱团、不追逐热点、长期业绩领先，这种风格较适合今年的市场环境。

这里总结了刘旭的几个特点：

第一：长期业绩领先，代表作年化回报近20%。

数据来源：Wind，

大成高新技术

，截至2022.3.31

刘旭现任大成基金董事总经理、股票投资部总监。

大成高新技术

是刘旭的代表作，刘旭于2015年7月29日任职，截至2022年3月31日，任职总回报234.36%。

刘旭自接管

大成高新技术

以来，市场风格不断切换，对基金经理的挑战很大，大成高新技术获得了19.81%的年化回报，体现了刘旭应对不同市场风格的优秀管理能力。

第二、熊市上任的基金经理，重视安全边际，能攻善守。

刘旭开始管理基金时，是2015第一轮股灾之后，那段时间读了很多书，让他对人类在股市等“群众运动”中的非理性行为有了更深刻的认知。

因为有了熊市的经历，刘旭非常重视产品的回撤控制和公司的安全边际。

数据来源：天天基金，

大成高新技术

的各年年度涨幅

比如2016年，上证指数下跌12.31%，股票基金平均收益为-11.17%，但大成高新技术却取得了0.83%的正回报，排名居前。

再比如2018年，上证指数下跌24.59%，股票基金平均收益为-24%，但大成高新只下跌15.75%，排名再次居前。

同时在进攻方面，刘旭管理的产品也是可圈可点。

在2019与2020年的结构性牛市中，该基金涨幅分别为42.2%、60.26%；在去年的震荡市行情中，该基金涨幅27.95%，表现不凡。

刘旭管理的产品，年度换手率和年化波动率均显著低于同类产品，最大回撤也较同期大盘表现较好，体现了良好的风险控制能力。

第三、严苛的选股标准，重仓制造业，有所为有所不为。

之所以能够攻防兼备、能攻善守，原因在于刘旭严格执行自下而上的选股策略，对看好的公司长期持有、稳健投资，保有高的安全边际；在能力圈进行投资，不追逐热点，不做波段不频繁换仓。

“控制回撤的最好方法是买入每一只股票时都有充分的安全边际。因为高估值企业往往只有具备极强的短期增速和长期前景才能够对冲高估值带来的焦虑。”

数据来源：

大成高新技术

的2022年1季报

从过去的历史持仓看，刘旭比较集中投资的是制造业，在机械设备、家电、汽车、电子、电气设备行业具有稳固的能力圈，尤其是对偏传统制造业，投资胜率相对高。

相比较来说，因为对商业模式有顾虑，刘旭很少参与的行业是地产、银行。

对于制造业，刘旭主要对企业供给端、需求端两大方面进行深度研究。

他认为，成本效率决定了公司产品能否做到既便宜又好，考验了企业对供应链的掌控能力；需求往往是由行业的天然特性、社会的发展阶段等因素决定，只有极少的优秀企业能够创造需求，而大部分企业只是接受需求。

刘旭希望找到具备竞争壁垒、市场少见的，同时估值别太高的公司，一旦找到就倾向于重仓持有、长期投资。

他的选股常常是估值和企业竞争力之间权衡的结果，因为高估值承受的风险过高，他希望组合能够保值增值，总体上对于高估值较为谨慎。

第四、扎实的财务分析功底，深度覆盖重点公司。

刘旭曾有过四大经验，当过毕马威会计师事务所审计师，后来到了

广发证券

研究所，在广发证券研究所做了两年的研究员才进入到基金行业。

因为具有较好的财务分析功底，在做投资的时候也构成了刘旭的优势，通过财务报表数据筛选挖掘出的公司数量，占其投资组合的1/3甚至1/2。

刘旭每年都会对正在研究行业的年报过一遍，除此外，他还会通过投研团队合作、产业链实地调研等方式，寻找更多更好的投资机会，力争对公司深度理解，深度覆盖20-30个重点公司。

因为在买入时，刘旭往往已经对公司理解足够深刻，所以往往是重仓、长期持有的，很少去择时。

从过去来看，刘旭管理的基金，赚的大部分都是业绩成长的钱，也有一部分是估值修复的钱。

刘旭新作大成匠心卓越三年：

投资于具有长期增长潜力的卓越上市公司

总体看，经过六年多的实战，刘旭已经成为一个成熟的、业绩优良的基金经理，得到了持有人和市场的认可，但他并没有就此满足，而是在不断完善自己。

刘旭认为，价值投资知易行难，如“护城河”、“自由现金流折现”等等，但实际上，每个生意及其背后的管理人均有不同特点，能够理解透彻这些特点需要长期的经验积累和不断的反思，也是非常有难度的。

经过近7年的投研积累，刘旭在部分细分子行业具备较好的理解，也在拓展自己的能力圈，如在消费行业就有不少的投研积累。

大盘3000点之际，市场经过大幅震荡，意味着较好的长期投资时机。

现在有一个好消息，据了解，大成基金推出刘旭新基金——大成匠心卓越三年持有混合基金（A类：013853），这也是刘旭的第一只三年期基金。

这只基金是非常符合刘旭长跑风格的偏股混合型基金，股票仓位在60%-95%，投资目标也是希望通过对企业长期投资价值深入的研究，投资于具有长期增长潜力的卓越上市公司。

在过去的六年多里，刘旭的代表作——

大成高新技术

为持有人带来了丰厚的回报，站在目前这个时点上，刘旭的基金表现值得期待。

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作者：仓都加满

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来源：雪球

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