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一

公司基本情况速览

总股本：1.6亿 流通股 :4000万

发行价格：10.48元 流通市值：4.19亿

发行市盈率:29.58倍 行业市盈率:38.29倍

所属行业：中成药 所属区域：广东

2020年净利润同比增长

-6.17%

2021年中报净利润同比增长

1.90%

2021年

三季报净利润同比增长1.34%

二 公司看点

1.行业地位

细分领域行业龙头

公司以“中药胆道用药专家”著称，公司胆道类产品均为原研首创品种，其中消炎利胆片，胆石通胶囊曾获中成药制造行业最高奖“国家银质奖”。在中国公立医院终端，公立基层医疗终端市场的消炎利胆片销售排名中，公司消炎利胆片产品2015年至2018年连续4年全国消炎利胆片市场份额排名第一，市场份额为30%左右。

2.近三年财务数据

：

营收保持增长，净利润小幅下滑，毛利率有所下降

从下表可以看出，报告期内公司的营收保持持续增长，净利润大幅波动，呈下滑趋势 ，毛利率也有下滑趋势。公司预计今年1-12月的业绩将基本维持稳定。

指标

2020年

2019年

2018年

营业总收入

3.41亿

3.17亿

2.90亿

同比增长率

7.70%

8.98%

51.62%

净利润

6562万

6663万

6360万

同比增长率

-6.17%

4.77%

94.16%

销售毛利率

66.46%

72.34%

69.09%

预计2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润为5800万元至6300万元，与上年同期相比变动幅度为：-7.23%

至0.77%。

3.技术水平

行业一流

公司历史悠久，底蕴深厚，最高可追溯至1951年10月成立的广州星群中药提炼总厂潮汕分厂，作为“潮汕老字号”，“广东老字号”企业，“万年前”商标被评为广东省著名商标。，公司拥有101个药品批准文号，其中10个产品为独家品种，4个产品为独家剂型，16个产品列入国家基药目录，39个产品列入国家医保目录，25个产品国家低价药目录。

4.公司药品种类

种类丰富

①中药胆道用药专家

②降糖类中成药

③清热解毒中成药

④妇科炎症中成药

⑤儿科类中成药

⑥补益类中成药

⑦医用口罩

6.募资用途

①中成药生产扩建项目，项目投资总额22579.92万元；

②研发中心建设项目，项目投资总额9991.88万元；

③补充营运资金项目，项目投资总额8000.00万元。

7.主承销商

民生证券

8. A股上市公司对比

2020年营收利润市值对比

公司名称

营收

净利润

市值

佐力药业

10.9亿

8880万

50亿

羚锐制药

23.3亿

3.25亿

72亿

维康药业

6.23亿

1.36亿

34亿

本公司

3.41亿

6562万

16.77亿

7. 题材和概念

① 中成药

8.低价发行

发行价格

10.48

元

流通市值

4.19

亿

发行市率:29.58倍

三 估值和思路分享

公司主营业务为中成药的研发，生产和销售，产品应用范围涵盖胆道类，降糖类，清热解毒类，妇科类，补益类，儿科类，止咳平喘类，心脑血管类，感冒类，消化类，风湿类及伤科类13个用药领域。 公司的优势产品消炎利胆片产品2015年至2018年连续4年全国消炎利胆片市场份额排名第一，市场份额为30%左右。其他产品的市场占有率都不高，报告期内公司业绩很一般，2020年业绩增长主要是增加了口罩收入。毛利率还可以，缺乏市场想象力，看点在于低价低市值。

合理估值

28亿

预期估值

35亿

星级

三星

重要声明：本人不荐股，文章内容属于个人操作心得分享，所有观点不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！

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