【推荐】中国股市正式迎来全面发行注册制时代，只是为了提振信心吗？-2015a股发行了多少

2月17日中国股市正式开启全面发行注册制的时代，这对于中国金融史来说是崭新的局面。经济基础决定上层建筑，那作为上层建筑的顶层设计，金融制度的改革对工业化强国战略都有哪些促进的作用？全面实行股票发行注册制后中国股市该往什么方向发展？实施以后对散户有什么影响？个体或企业能不能将股票市场当做取水之井？所以这篇文章的篇幅会有些冗长，我尽量用最通俗的语言来讲清楚，有兴趣的可以花点时间看完。

首先要理解股票发行注册制（registration-based IPO regime）是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。内容规定了证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。从他的含义可以看出今后企业的上市只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，就可以上市，把主动权给到市场，受公众监督的可能性大大增强，透明度更高，同时审核的流程大大简化，使得更多的证券发行可以迈入发行的门槛，市场化程度也会更高。这也充分肯定了中国资本市场正在往健康平稳的方向发展，日趋完善的制度无疑给实体工业企业的发展融资创造了更多的可能性。

有兴趣的可以去看看，美国，日本的差异性注册制、英国自律性注册制、德国分类型注册制、香港双重存档型注册制，你就可以理解这次我国全面施行股票发行注册制的历史意义有多大。道琼斯指数之所以能够上30000多点，与公开化和市场化是紧密相连的。

同时我们也要看到中国资本市场稳健发展的步伐。

我们知道股票发行注册制经历了一个漫长的过程，从2009年开始逐步推行新股发行制度改革，2013年有针对性的提出了股票发行注册制改革进程，2014年颁发的“国六条”和“国九条"进一步深化股票发行注册制改革的重要性。2015年12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。2015年12月27日，中国国务院实施股票发行注册制改革的举措获得中国最高立法机关的修法授权，于2016年3月起施行股票发行注册制。

2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

自疫情发生以来，世界经济格局发生巨大变化，国际局势在明朗中又显现出许多的不确定性，中国工业化强国战略的实施对于我国在关键领域掌握主动权有着十分重要的作用，全面注册制改革充分体现了我国在扶植中小企业做大做强，做优做精方面所发挥的资本市场的直接融资和资源配置作用，令金融资源更有效地支持中国经济高质量发展。全面注册制改革还将为投资者创造更多的优质上市公司选择机会。

中国股市未来的发展方向，将会更加的公开化，透明化、市场化，直接的反映是上市公司供应扩大，门类会更加丰富，投资环境会更为宽松。

对于散户投资者来说，在居民财富增配金融资产的长期背景下，公募基金等机构投资者将发挥专业定价能力，帮助资本市场实现资源优化配置；同时通过筛选品质优异、估值合理的公司进行投资，可约很好的助力居民财富稳健增值。

从市场环境看，当前中国经济处在复苏初期，后续有望持续向好，但也面临经济结构转型和外部流动性的挑战，比如俄乌战争的外溢，疫情的反复，美国的加息及通货膨胀等因素都会大大的扰动中国的金融市场。因此，今年可能是稳增长和高质量发展反复交替引领市场的一年，而全面注册制改革有望进一步激发资本市场活力，提升金融服务实体经济高质量发展的能力。

结合近期股市行情看，目前投资者对中国经济复苏的预期依然坚定，且注册制改革已较为充分的消化，改革是一个连续的过程并非是跳跃的，这点早已在资本市场的定价中体现。投资者应坚守有核心竞争力、竞争格局好的优质公司去投资。提振信心，稳步发展。

最后，在全面注册制改革中上市公司将会加快优胜劣汰，对于好的公司，具有优质管理团队，专业化的人才梯队，资产质量较好的公司来讲，将会更加受到市场的青睐，反之亦然。

同时对于散户来讲也要警惕市场的外部性因素，有的时候公司发展和股价走势并不成正比，不要盲目跟风，无脑操作。

关注酒度Finance 文：孙枞林

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