【推荐】4天内2次，美股再次触发熔断机制！会对全球经济造成什么影响？-熔断损失多少

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作为全球股市的风向标，美股四天内两次熔断，再次创下历史记录，全球市场恐慌情绪仍在蔓延！

3月12日晚，美股再次遭遇恐慌性抛售。道指、纳指、标普三大股指开盘均跌超6%，随后跌幅扩大，跌破7%，在四天内触发了第二次熔断，导致交易暂停15分钟。据悉，美国股市至今共发生三次熔断，其中两次发生在本周。在多日连续大跌之下，美股三大股指也悉数跌入熊市区间。

在美股熔断后不久，加拿大多伦多证交所也暂停交易，股指跌9.17%，触发一级市场熔断。此外，本周开始，全球多个市场均出现股市大跌触发熔断的情况。据不完全统计，除了美国，包括韩国、泰国、菲律宾、巴基斯坦、印尼和巴西等至少8个国家股市出现了熔断。欧洲、亚太市场等主要经济体的股市则出现了大跌情况。

不难看到，从本周开始，全球股市已进入了暴跌模式，市场恐慌情绪程度可见一斑。

那么，全球股市为何会出现暴跌呢？这是否意味着全球经济危机要到来了？

1、什么是熔断机制？

在解决这些问题之前，不妨先来弄懂何为熔断机制。熔断机制，就是当股市跌到一定幅度之后，市场会自动暂停交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易终止，

主要目的是防范恐慌情绪蔓延导致市场损失惨重，甚至波及社会经济稳定。

以这次的主角美国为例，在交易时段和非交易时段，甚至于部分个股，都有熔断机制。在美国非交易时段，股指期货有针对上涨或下跌幅度的熔断；在美国交易时段，股指只有针对跌幅的熔断机制。具体来说，

在美国交易时段，熔断机制可以分为三档，分别是市场下跌7%、13%和20%。3月12日晚，美股熔断，就是触发第一档熔断，被迫暂停交易15分钟。

这个熔断机制的出现源于1987年10月19日，星期一美国出现大股灾。当天，美股莫名出现恐慌抛盘带来的历史最大跌幅，

道琼斯指数大跌将近22%，令美国股市一天蒸发了5000亿美元，当天也被称为美国股市有名的“黑色星期一”。

在意识到市场可能因为波动而出现跟风和踩踏的情况，美国在1988年开始推行熔断机制，以保护市场情绪冷静。

虽然这次美股大跌幅度不比过去，但在一周内两次触发熔断，也十分罕见，意味着美国市场的恐慌情绪在持续加重，并到达了很严重的地步。

那么，美国股市的恐慌情绪为何会不断加重呢？

2、油价暴跌：全球股市的“黑天鹅”

首先，必须先理清导致本周全球股市集体暴跌出现的原因。

油价崩盘普遍被认为是引发本周全球股市连环暴跌的导火索。

由于俄罗斯拒绝了欧佩克的石油减产协议，沙特宣布发动石油价格战，不仅对原油售价大幅下调，还表示要大量增产，而这很容易引发全球原油过剩，最终导致国际油价暴跌至30多美元，一度跌近30%，创下1991年来的单日最大跌幅纪录。

作为大宗商品之王，油价对全球大宗商品乃至整个市场都具有关键的指引作用。

从历史上来看，油价的巨大波动，往往容易引发全球市场的恐慌情绪。

油价与工业品关系密切，如果油价过低，那么意味着工业品的价格可能不断走低和全球需求可能不足，这预示全球经济结构可能失衡，自然容易对全球市场带来情绪上的冲击。

油价暴跌不只影响到全球大宗商品的走向，还可能导致美国原油生产商债务违约，给美国的金融系统带来风险。

根据金联创的市场数据显示，沙特的原油开采低于10美元/桶，美国页岩油开采成本则高达36~47美元/桶之间。为了抢占国际能源市场，在过去美国大量举债开发页岩油，而这些债务几乎是高风险和高收益的垃圾债。

美国著名投行高盛指出，美国页岩油生产商是高收益债券市场的重要组成部分，约占市场的10%，如果它们的信贷状况恶化，那么将对美股乃至整个金融系统稳定性造成冲击。

在国际油价暴跌之后，当地时间3月9日，美股标普500指数成分股中，石油股跌幅最惨，多只股票盘中跌幅超过了40%；其中，

作为美股的重磅公司，美国石油巨头埃克森美孚盘中跌幅一度超过10%。美国是全球最大的金融市场，一旦金融系统出现问题，那么是很可能引发全球金融风险的，这足以让市场警惕，甚至担忧。

3、疫情蔓延增大了经济下行压力

油价暴跌是股市下挫的导火索，全球疫情扩散更加剧了市场对经济增长前景的担忧。当地时间11日晚，世界卫生组织在日内瓦表示，

过去两周，中国以外新冠肺炎确诊病例数增长了13倍，受影响的国家和地区数增加了两倍，至114个；

累计确诊病例超过11.8万例，死亡病例达到4291例。基于传播程度和严重性，世卫组织认为疫情已具有全球大流行特征。

全球疫情不可避免对生产和需求带来打击，叠加国际油价大跌的坏消息，市场的恐慌情绪自然也会进一步在股市中释放。

随着本土疫情的扩散，再叠加美国一些举措引起争议，市场对美国经济的担忧只增不减。而且，据美媒的报道，截至3月11日，美国已有23个州及华盛顿特区宣布进入紧急状态。

同一天晚上，美国还宣布，对欧洲推行长达30天的旅行禁令，以及为市场额外提供2000亿美元的流动性。种种迹象表明，美国的疫情形势变得很严峻。也正是在这些消息公布后，3月12日晚，美股继续大跌，进入熊市。

4、全球经济在衰退的边缘试探？

尽管看上去，冲击全球资本市场的最大因素是原油和疫情，

但深层次的原因很可能是全球经济面临衰退的边缘。在疫情出现之前，全球经济增长已经面临很大的下行压力。

根据国际货币基金组织1月的数据显示，2019年，世界经济增速为2.9%，远低于2018年的3.6%。而且，

在主要经济体中，日本、德国、法国和意大利的经济已经萎缩或停滞；

其他经济体的表现也不容乐观，要么经济增速下滑、要么进入零或负增长区间。

国际贸易表现更差，据荷兰经济政策分析局的数据显示，2019年，全球商品贸易量下降0.4%，为2010年首次负增长。

从趋势来看，全球经济似乎离衰退周期不远，一只脚已经迈入了衰退的大门。

而这次全球疫情的爆发，直接打击供应和需求两端，更让市场担忧这一周期的加快到来。

前美国财长拉里·萨默斯就表示，疫情可能被证明是本世纪以来最严重的危机，美国经济衰退的可能性高达80%；

诺贝尔经济学奖获得者罗伯特-席勒业最近也警告称，疫情正破坏商业活动和投资意愿，市场崩溃远没结束，目前全球股市和经济都极度脆弱，很有可能会陷入经济衰退。

面对经济衰退的风险增加，市场更担心欧美国家的货币和财政政策无法发挥效果。自2008年全球金融危机后，

发达国家进入了货币宽松周期，欧洲和日本率先进入负利率时代，这让它们失去足够的货币操作空间

；欧债危机的发生更让欧洲陷入财政困境，不得不遵守财政纪律。而美国当前遇到的窘境也是类似的，政策空间远不如以往丰富。

也就是说，一旦经济遇到问题，欧美国家在采取手段上可能会捉襟见肘。

这也是导致全球金融体系脆弱以及面临需求不足的深层次原因。

从2008年至今，欧美发达国家主要依靠量化宽松和超低利率刺激经济，导致资产价格泡沫变大和债务率上升，比如美国债务水涨船高和美股长达十年走牛；

同时，这也造成全球财富分配的失衡，贫富差距的扩大，影响到全球消费增长的动能明显下降。

5、断崖式下跌后，美股走势将如何？

在这种背景下，此次美股出现多轮大跌，又是否意味着牛市的彻底终结呢？

这轮美股牛市始于2009年，至今已持续11年，为美国历史上时间最长的牛市，

但需要看的是，在过去几年，美国经济没有持续向好，美股上涨的动力主要来源于企业估值扩张

，即大量美国公司利用市场低利率，发债回购股票、推高股价。

而这场疫情将会明显对美股的盈利和估值造成打压，很大可能将成为美股牛市的终结者

，这个结果或许可以从近期美股的多轮大跌中窥探。

为了拯救跌跌不休的美股，

当地时间3月12日美股盘中，美联储紧急出手，将隔夜融资业务扩大至超过5000亿美元。

美联储还表示，将在13日提供更多回购操作，总额将达到1万亿美元，同时还扩大准备金购买的证券类型。

消息一出，美股一度大幅回升，但市场的恐慌情绪已然失控，美股集体向下重新大跌。

对于市场为何不买账，有业内人士认为市场仍然无法评估美联储措施带来的效果。

Principal Global Investors全球投资策略师Seema Shah认为，

“市场可能需要来自美联储的更多救市手段，针对薄弱领域的定向援助，以及财政部门阻止这场临时冲击演变为更持久的破产危机。”

接下来，美股会如何走呢？摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰认为，美股迎来技术性熊市，反映了市场对美国经济已进入衰退的预期。

今年第二季度，美国和欧洲的经济收缩风险已大幅上升，但要判定是否陷入衰退，还要取决于第三季度的疫情情况和政策效果，这需要等待后续的企业盈利预期。

受美股入熊影响，3月13日，亚太股市全线走跌，中国股市也被波及。那么接下来，A股市场还会受到美股波动影响吗？

据中新经纬报道，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，会有影响，但由于A股的周期和美股的运行周期是错位的，A股主要按照自己的节奏运行；

而且当下，与美国相比，中国股市和债市有着非常大的优势，应该说中国市场是国际资本的避风港湾。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，美股波动对A股的影响是暂时的。他认为，国内的经济面和基本面将更多影响A股市场的走势。如今，中国在疫情防控方面取得了很好的成效，社会逐渐复工复产，经济面正逐渐恢复；

另外，居民财富正从楼市转向股市，会给A股市场带来源源不断的弹药，这些都是推动A股走牛的动力。

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